【制藥網(wǎng) 醫(yī)藥股市】10月30日晚間，創(chuàng)新藥企博瑞醫(yī)藥發(fā)布重磅公告，正式提交港股上市申請(qǐng)，擬實(shí)現(xiàn) “A+H” 兩地上市布局，華泰國(guó)際擔(dān)任本次發(fā)行的獨(dú)家保薦人。這一動(dòng)作不僅是博瑞醫(yī)藥資本市場(chǎng)版圖的重要拓展，更是其全球化戰(zhàn)略落地的關(guān)鍵一步 —— 公司明確表示，此次港股上市將為進(jìn)一步拓展海外市場(chǎng)、強(qiáng)化國(guó)際化業(yè)務(wù)基礎(chǔ)提供核心支撐，標(biāo)志著這家以代謝性疾病領(lǐng)域?yàn)楹诵牡膭?chuàng)新藥企，正式邁入 “本土深耕 + 全球拓展” 的雙輪驅(qū)動(dòng)新階段。
 

　　從募集資金用途來(lái)看，博瑞醫(yī)藥的規(guī)劃清晰指向 “研發(fā)加碼、產(chǎn)能升級(jí)、資金儲(chǔ)備” 三大核心方向，每一項(xiàng)都緊密?chē)@全球化戰(zhàn)略展開(kāi)。首先，資金將重點(diǎn)支持中國(guó)及海外現(xiàn)有及未來(lái)創(chuàng)新候選藥物的研發(fā)，這意味著公司將進(jìn)一步加速核心管線的國(guó)內(nèi)外臨床推進(jìn)，尤其是在代謝性疾病、呼吸系統(tǒng)疾病等優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域的在研項(xiàng)目，為全球化商業(yè)化儲(chǔ)備更多 “重磅產(chǎn)品”；其次，用于建設(shè)或升級(jí)中外生產(chǎn)及研發(fā)設(shè)施并提升自動(dòng)化水平，此舉既能滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥產(chǎn)能需求，更能通過(guò)海外生產(chǎn)基地布局，貼近國(guó)際市場(chǎng)臨床與商業(yè)化場(chǎng)景，降低供應(yīng)鏈成本與風(fēng)險(xiǎn)，為產(chǎn)品出海構(gòu)建 “本地化生產(chǎn)” 基礎(chǔ)；最后，補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金與一般企業(yè)用途，將為公司在海外市場(chǎng)的商務(wù)拓展、國(guó)際合作洽談、海外團(tuán)隊(duì)搭建等提供充足的資金保障，避免因現(xiàn)金流壓力影響全球化進(jìn)程。
 

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的穩(wěn)健增長(zhǎng)與研發(fā)投入的持續(xù)加碼，為博瑞醫(yī)藥的港股上市與全球化戰(zhàn)略提供了堅(jiān)實(shí)支撐。2022 年至 2024 年，公司收入從 10.17 億元穩(wěn)步增長(zhǎng)至 12.54 億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率保持在 10% 以上，在創(chuàng)新藥行業(yè)普遍面臨盈利壓力的背景下，展現(xiàn)出較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)韌性；更值得關(guān)注的是研發(fā)投入的 “量級(jí)” 與 “增速”—— 這三年研發(fā)費(fèi)用分別為 2.07 億元、2.49 億元、2.97 億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重從 20.35% 提升至 23.19%，持續(xù)高于行業(yè)平均水平，2025 年上半年研發(fā)投入更是飆升至 3.48 億元，同比增長(zhǎng) 144.07%，占營(yíng)業(yè)收入比重高達(dá) 64.83%。如此高強(qiáng)度的研發(fā)投入，并非盲目擴(kuò)張，而是精準(zhǔn)聚焦于核心賽道 —— 博瑞醫(yī)藥將主要資源投向代謝性疾病領(lǐng)域，尤其是 GLP-1/GIP 雙靶點(diǎn)激動(dòng)劑等前沿管線，這種 “集中力量辦大事” 的研發(fā)策略，既保證了核心產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，也為全球化布局奠定了 “產(chǎn)品為王” 的基礎(chǔ)。
 

　　在創(chuàng)新藥研發(fā)領(lǐng)域，博瑞醫(yī)藥尤為引人矚目的當(dāng)屬其在代謝性疾病領(lǐng)域的核心管線，尤其是GLP-1/GIP 雙靶點(diǎn)激動(dòng)劑 BGM0504。作為一款針對(duì)糖尿病、肥胖癥的創(chuàng)新候選藥物，BGM0504 在 Ⅱ 期臨床試驗(yàn)中展現(xiàn)出遠(yuǎn)超同類(lèi)藥物的療效：15mg 劑量組在降糖方面 HbA1c 下降幅度達(dá) - 2.76%，體重降低達(dá) - 19.78%，這一數(shù)據(jù)不僅優(yōu)于當(dāng)前市場(chǎng)主流的司美格魯肽，甚至超過(guò)了替爾泊肽等新一代產(chǎn)品，成為全球臨床階段靠前的三款 GLP-1/GIP 雙靶點(diǎn)激動(dòng)劑之一。從臨床推進(jìn)進(jìn)度來(lái)看，BGM0504 的全球化布局已初見(jiàn)成效：目前已在中國(guó)、美國(guó)及東南亞等地同步開(kāi)展臨床試驗(yàn)，中國(guó)及印尼項(xiàng)目均已進(jìn)入 Ⅲ 期階段，公司預(yù)計(jì)最早將于 2026 年遞交新藥上市申請(qǐng)，這意味著這款潛力藥物有望在兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化突破，成為博瑞醫(yī)藥全球化收入的核心支柱。
 

　　除了單靶點(diǎn)藥物，博瑞醫(yī)藥還在積極布局更具競(jìng)爭(zhēng)力的組合療法，進(jìn)一步鞏固在代謝性疾病領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)。其中，BGM2102 作為 BGM0504 與公司自主研發(fā)的胰淀素類(lèi)似物 BGM1812 的組合藥物，計(jì)劃于 2026 年第三季度啟動(dòng)臨床試驗(yàn)，若進(jìn)展順利，有望成為全球頭批同時(shí)靶向 GLP-1、GIP 及胰淀素通路的組合療法之一 —— 這種多通路協(xié)同的治療方案，能更全面地改善代謝指標(biāo)，相比單靶點(diǎn)藥物具備更強(qiáng)的療效與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。與此同時(shí)，BGM1812 注射劑的研發(fā)也在同步推進(jìn)，2025 年 10 月已在美國(guó)開(kāi)展 Ⅰ 期臨床試驗(yàn)，同年 9 月在中國(guó)遞交臨床試驗(yàn)申請(qǐng)，形成 “單藥 + 組合” 的雙線布局，既降低了單一管線的研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，也為未來(lái)全球化市場(chǎng)提供了更豐富的產(chǎn)品選擇。
 

　　在代謝性疾病領(lǐng)域之外，博瑞醫(yī)藥還在呼吸系統(tǒng)疾病領(lǐng)域構(gòu)建了多元化的在研管線，為長(zhǎng)期增長(zhǎng)儲(chǔ)備動(dòng)力。目前公司正在開(kāi)展包括慢阻肺、哮喘等適應(yīng)癥在內(nèi)的 7 個(gè)在研項(xiàng)目，涵蓋長(zhǎng)效抗膽堿藥物、長(zhǎng)效 β2 激動(dòng)劑及吸入型糖皮質(zhì)激素等多個(gè)方向 —— 這些領(lǐng)域不僅是全球范圍內(nèi)的重大公共衛(wèi)生問(wèn)題，擁有龐大的患者基數(shù)，且市場(chǎng)上現(xiàn)有藥物仍存在未被滿(mǎn)足的需求，如長(zhǎng)效性、安全性、給藥便利性等痛點(diǎn)，博瑞醫(yī)藥的布局既能豐富自身產(chǎn)品矩陣，也能在全球化進(jìn)程中開(kāi)拓新的市場(chǎng)空間，避免過(guò)度依賴(lài)單一治療領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)。
 

　　對(duì)于博瑞醫(yī)藥而言，港股上市的意義遠(yuǎn)超 “融資” 本身，更是其提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的 “多重跳板”。從資本層面來(lái)看，兩地上市將優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，引入海外機(jī)構(gòu)投資者，提升股權(quán)流動(dòng)性與估值話(huà)語(yǔ)權(quán)，為后續(xù)海外并購(gòu)、國(guó)際合作提供更靈活的資本工具；從業(yè)務(wù)層面來(lái)看，港股上市將加速海外臨床推進(jìn) —— 通過(guò)更貼近國(guó)際監(jiān)管機(jī)構(gòu)的溝通渠道，縮短臨床數(shù)據(jù)核查、注冊(cè)審批周期，助力核心管線如 BGM0504 更快登陸全球市場(chǎng)；從品牌層面來(lái)看，港股上市將提升公司在國(guó)際醫(yī)藥行業(yè)的名氣，吸引更多海外合作伙伴，為技術(shù)授權(quán)、聯(lián)合研發(fā)、海外商業(yè)化合作打開(kāi)大門(mén)。正如公司所言，未來(lái)將繼續(xù)以創(chuàng)新藥物研發(fā)為核心，深化國(guó)際合作，加快全球化布局，而港股上市正是這一戰(zhàn)略落地的 “關(guān)鍵支點(diǎn)”。
 

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