【制藥網(wǎng) 市場(chǎng)分析】2021年上半年，醫(yī)藥外包板塊業(yè)績(jī)起飛：凱萊英半年度凈利潤(rùn)約4.29億元，同比增加36.03%；藥明康德上半年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，凈利增長(zhǎng)55.79%；康龍化成凈利增加17.93%；昭衍新藥凈利增加70.39%......值得一提的是，雖然大部分醫(yī)藥外包公司2021年半年報(bào)業(yè)績(jī)都很亮眼，但無(wú)論是生產(chǎn)外包巨頭凱萊英、藥明康德，還是研發(fā)外包巨頭康龍化成、昭衍新藥，股價(jià)均出現(xiàn)一定跌幅。有分析認(rèn)為，這一情況或許是受市場(chǎng)情緒影響。那么，醫(yī)藥外包行業(yè)還有機(jī)會(huì)嗎？在業(yè)內(nèi)看來(lái)，未來(lái)數(shù)年，醫(yī)藥外包行業(yè)高景氣度仍有望延續(xù)。
 

　　從需求端來(lái)看，目前全球 CMO/CDMO 市場(chǎng)仍主要集中在歐、美、日等發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)。但隨著這些國(guó)家市場(chǎng)勞動(dòng)力及環(huán)保成本的增長(zhǎng)，全球創(chuàng)新藥外包服務(wù)向中國(guó)等亞洲新興市場(chǎng)轉(zhuǎn)移。與此同時(shí)，隨著老齡化加劇和消費(fèi)水平升級(jí)，國(guó)內(nèi)藥品市場(chǎng)需求正呈現(xiàn)爆發(fā)趨勢(shì)，在新藥審批提速等一系列鼓勵(lì)醫(yī)藥創(chuàng)新的政策下，本土創(chuàng)新藥不斷崛起，為CMO/CDMO 市場(chǎng)帶來(lái)巨大的機(jī)遇。據(jù)了解，2019年我國(guó)CDMO行業(yè)規(guī)模達(dá)到400多億元。另有數(shù)據(jù)顯示，2013-2017年，中國(guó)醫(yī)藥CXO行業(yè)年復(fù)合增長(zhǎng)率10.3%；2018-2025年，年復(fù)合增長(zhǎng)率11.3%。照此趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2025年中國(guó)醫(yī)藥外包行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到2440億美元。
 

　　在海外業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健較快增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新需求快速崛起的背景下，整個(gè)行業(yè)的景氣度將延續(xù)。與此同時(shí)，爆發(fā)式增長(zhǎng)的醫(yī)藥外包服務(wù)行業(yè)也受到了資本的青睞。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年上半年，醫(yī)藥外包行業(yè)融資水平超過(guò)100億元。業(yè)內(nèi) 預(yù)計(jì)三年后，醫(yī)藥外包服務(wù)行業(yè)規(guī)?？赏黄?000億元。
 

　　另外從供給端來(lái)看，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，CRO/CDMO行業(yè)在建工程2021H1同比增長(zhǎng)103%，可見(jiàn)CDMO賽道的高景氣，員工人數(shù)同比增長(zhǎng)23%。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，隨著巨頭公司增發(fā)以及港股IPO的推進(jìn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用下降，在手現(xiàn)金充裕，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步并購(gòu)及擴(kuò)建產(chǎn)能。
 

　　例如就在近日，博騰股份披露對(duì)外收購(gòu)方案，擬1.72億收購(gòu)宇陽(yáng)藥業(yè)擴(kuò)充產(chǎn)能。博騰股份表示，本次交易完成后，公司將擁有3個(gè)化學(xué)原料藥CDMO生產(chǎn)基地，產(chǎn)能將進(jìn)一步擴(kuò)大至2000m3。未來(lái)公司將結(jié)合三大生產(chǎn)基地(重慶長(zhǎng)壽生產(chǎn)基地、江西宜春生產(chǎn)基地、湖北應(yīng)城生產(chǎn)基地)的定位，進(jìn)行資源的優(yōu)化配置和能力建設(shè)，抓住市場(chǎng)機(jī)遇，承接更多的業(yè)務(wù)，推動(dòng)公司化學(xué)原料藥CDMO業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展。
 

　　普洛藥業(yè)6月份在互動(dòng)平臺(tái)上表示，近年來(lái)，為了進(jìn)一步提升CDMO的研發(fā)能力和生產(chǎn)能力，公司仍在不斷加大這方面的投入，不斷擴(kuò)充研發(fā)人員，加強(qiáng)產(chǎn)能建設(shè)，這些都是對(duì)公司CDMO業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展非常好的支撐與保障。
 

　　有證券人士認(rèn)為，國(guó)內(nèi)CRO/CDMO巨頭企業(yè)已經(jīng)走過(guò)了低水平的產(chǎn)能項(xiàng)目外包階段。短期看，受益于旺盛需求帶動(dòng)，產(chǎn)業(yè)持續(xù)繁榮，龍頭溢價(jià)更為明顯；中長(zhǎng)期看，CRO行業(yè)將助力新藥研發(fā)科技創(chuàng)新，作為創(chuàng)新研發(fā)的行業(yè)端口，其未來(lái)不僅是合作項(xiàng)目的推進(jìn)，還包括行業(yè)資源的引入、戰(zhàn)略的制定和自身生態(tài)圈內(nèi)部的協(xié)同合作，有望打造以自身平臺(tái)為中心的創(chuàng)融生態(tài)圈，因此該行看好行業(yè)長(zhǎng)期景氣度，維持藥明康德、藥明生物、泰格醫(yī)藥、康龍化成、凱萊英、昭衍新藥、博騰股份增持評(píng)級(jí)。